飞机租赁 业同质化竞争

　　目前，我国大多数飞机租赁公司在产业链的上游面对的是国外两大具有垄断力的飞机制造业巨头，在产业链的下游，面对的是数量有限、日益强势的本土航空公司。在产业链这两头的挤压，再加上不断有新成立的租赁公司加入竞争，导致我国 “飞机租赁”业以价格战为标志的同质化竞争的倾向日益明显。

　　近期不断有报道称，中资租赁公司的同质化价格战竞争，使得多种常见机型的租售比不断下降，也造成飞机租赁业整体的盈利能力不断走低。实际上，严重的同质化竞争除了将导致行业的收益率水平下降外，诸如融资比例的虚高和退租条款的一再让步等，也会增加我国飞机租赁业后续发展所面临的风险。

　　飞机租赁 业融资能力

　　飞机租赁业是典型的资金密集型行业，且大量业务涉及美元交易。一家飞机租赁公司的融资能力对其市场定位、业务扩张、盈利能力，乃至稳定经营等都具有决定性作用，可以说融资能力是衡量飞机租赁公司核心竞争力的关键因素之一。而我国的飞机租赁公司在融资方面较之西方成熟市场的同业则面临两方面的挑战：一是融资的渠道相对较少；二是融资的成本相对较高。

　　目前，我国大部分飞机租赁公司的融资渠道主要还是靠境内银行的信贷支持。但一方面银行信贷的审批时间长、手续繁琐，不利于租赁公司对业务机会的及时把握，且即便形成了业务也有期限错配的风险；另一方面，银行信贷的成本相对境外市场偏高，也削弱了我国飞机租赁公司在国际市场上的价格竞争力。

　　所幸，随着我国多个自由贸易区对资本项下外汇管制的逐渐放松，越来越多的飞机租赁公司选择在自贸区设立子公司，以便从境外获取低成本资金。由此，诸如跨境人民币贷款、境外外汇借款及境外发债等融资方式，逐步得到推广。但我们也要认识到，这些融资方式虽然可以缓解我国飞机租赁公司再融资的压力，但也会面临诸如汇率波动等风险，以及外债额度审批及跨境融资税费等问题。